止盈是什么?如何设置止盈点?止盈优缺点分析

「我的BTC已经赚了30%,该不该止盈呢?」这是老师常常会收到的读者提问。加密货币或股票赚到一定的报酬后,到底是应该放着,还是要止盈出场呢?

止盈是什么?

止盈是设置一个价格当作止盈点,当价格涨到止盈点时就卖出,目的是要锁定报酬,落袋为安,以免后续股票下跌时回吐获利。

止盈点如何设置?

设定止盈点的方法有很多种,但是并没有标准答案,还是要看个人的目标跟风险承受能力决定。以下介绍几种常见的止盈点设置方法。

1.固定百分比止盈

固定百分比止盈法(英文:Take profit at a specific percentage)就是设定一个固定的百分比数字,例如10%、20%或30%,做为止盈点,只要获利达到这个百分比,就会卖出获利了结,这个数字依个人的风险承受度而定。

一般的加密交易所都有可以设定固定百分比止盈的功能。

止盈是什么?如何设置止盈点?止盈优缺点分析

例如:小明在股价100元时买进一张A公司股票,希望锁定报酬率是20%,因此设定120元为止盈点,当A公司股价涨到120元时,小明就会止盈卖出。

  • 优点:可以锁定自己想要的获利目标、简单易懂。
  • 缺点:止盈点并不好设,设太高难以达到,设太低则容易造成频繁的止盈。如果是大涨的股票容易错过大部分的获利。

提示:常见的一种错误是「固定金额止盈」。

固定点数止盈,是指例如股价上涨10元止盈、获利5000元止盈。这种方法非常有问题,因为在金融市场里面,应该都看百分比,而不是看金额。

举例来说,加权指数在8000点时上涨5%是400点,但加权指数在15000点时上涨5%是750点。如果都用一样点数止盈,同样上涨400点止盈,那加权指数8000点时这等于是涨5%止盈,而加权指数15000点则是涨2.67%就止盈了。

固定金额止盈是只有在极短线交易的情况下才勉强可以用的方法,一般绝大多数时候应该都还是使用百分比止盈才对。

2.移动止盈

移动止盈法(英文:Trailing Stop)是一种能够根据市场变化自动调整止盈点的设定,会比固定百分比止盈法更加灵活,移动止盈法并不是追求确定的获利,而是追求不要错过主要的上涨,尽可能的参与波动过程、减少获利回吐。

意思是投资人可以在买进股票后,以最高点回档多少%做为一个止盈点,这个%一样是看个人的风险承受度决定。

因此它的出场设定方式很像是止损,回档固定比例就出场,但出场点会随着获利上升不断上移,目的是尽可能保留获利。

止盈是什么?如何设置止盈点?止盈优缺点分析

例如:小明在股价100元时买进一张A公司股票,设定移动止盈为10%,当股票一直往上涨时,止盈点会跟着一直向上调整。假如涨到120元后开始下跌,那么股价跌到120元×(1-10%)=108元的时候,就会进行止盈卖出。

  • 优点:如果股价是持续上涨的行情,可以吃到大部分的获利。
  • 缺点:%并不好设定,很容易被波段行情洗出场,不一定能吃下整个波段。

以台股来说,许多券商的下单软体都有提供移动止盈的功能,只是名称不太相同。

补充:

由于出场时可能是获利,也可能是亏损,因此移动止盈和移动止损其实是同一种操作,两个称呼没有分别,英文都是叫做Trailing Stop。

想更深入了解移动止盈/移动止损怎么操作,可阅读:移动止盈/移动止损是什么意思?有什么优缺点?如何设定使用

3.价值分析止盈

价值分析止盈法(英文:Take profit using value analysis)就是根据估票的估值来设定止盈点,当股价涨到超过估值的时候,就进行卖出止盈。

常见的股票估值方法包含:本益比估值法股价净值比估值法股价营收比估值法现金流量折现法等。

止盈是什么?如何设置止盈点?止盈优缺点分析

例如:小明在A公司股价为80元时买进,他用本益比的方式算出A公司合理的股价为100元,因此在A公司涨到100元时,他将股票卖出,获利了结。

止盈位置通常会根据策略类型而定,

如果是价格低估才买进,通常回到合理价就会止盈卖出。例如市场出现本益比8倍这种极为低估的价格时买进,在回到本益比15倍合理价时卖出。

如果是合理价买进,也可能会设定过于昂贵时卖出。例如本益比15倍时买进,但市场某些时间过热出现30倍甚至40倍本益比,也可能先卖出。(在此本益比是简化说明举例,实际上影响本益比有许多因素,并不是只受市场景气影响。)

  • 优点:以价值投资的角度出发,而不是以希望赚多少钱来止盈,可以比单纯看股价更正确评估价值,投资到好的公司时不易错过大幅的获利。
  • 缺点:股票估值不易,每家公司适合的估值法不见得相同,且每种估值法也有其不足之处。卖太早错过更长期的涨幅,以及卖出后资金难以寻找到其他值得投资标的,都是很常见的事情。

提示:价值分析止盈法,与其说是止盈策略,不如说是一种获利了结的「出场策略」。

同理,除了价值分析以外,技术分析、经济分析,也都可以设定类似的策略。它们的共通点在于并不像传统止盈或者移动止盈一样只看股价,而是参考了股价以外的其他资讯。此外它们也不同于传统止盈,不一定会参考自己的进场点与损益,而是用更客观的方式评估进场时机与出场时机。

止盈优缺点分析

执行止盈的优缺点分析如下:

优点:可以锁定自己想要的获利、减少个人情绪判断

进行止盈最大的好处在于可以守住获利、入袋为安,并在这当中减少个人的情绪判断。因为人性在赚钱的时候一定都想愈赚愈多,但往往可能因为贪念舍不得卖掉,最后反而赔钱。执行止盈的话则可以减少个人的情绪影响。

缺点:止盈点并不好设、有可能会错过大涨的获利及在多头时期却长期空手、不保证100%获利

执行止盈最大的缺点就在于止盈点并不好设定,设太高可能根本没机会止盈,设太低则可能很快被洗出场,错过后续的涨幅,因此是个相当两难的决定。

很多人可能觉得赚20%、30%就很多了,但是历史告诉我们,可以涨200%、300%的标的比比皆是,例如巴菲特在2016年投资苹果,到2022/12/12这支股票已经涨了500%以上,如果赚20%就止盈的人,不知道过程中已经捶了多少次心肝了。

止盈是什么?如何设置止盈点?止盈优缺点分析

最后,也不是说设了止盈点就会100%获利,还是有可能没机会止盈,造成亏损。

该不该设置止盈点?

关于该不该设置止盈点这问题,我们先来说一个小故事。

在《爱丽丝梦游仙境》故事中,有这样一段:

爱丽斯在森林中迷路,这时遇见了笑脸猫,

「请你告诉我,我应该走哪条路?」爱丽丝问,

「那就要看你想到哪里去啰?」笑脸猫笑着说,

「这不重要,我也不知道要去哪。」爱丽丝答,

「既然这样,那你选哪一条路走也不重要啰。」笑脸猫说。

最后,笑脸猫给爱丽丝指了一条路,让她去找疯帽客,就消失了。

这段故事许多人也许都有听过,虽然听起来很无厘头,但也非常有哲理,它常常被引伸用来谈目标和方向的重要。

如果一个人对于自己的目标和方向不了解,那么当下询问的任何建议,可能也都意义有限。

回到一开始的问题:「投资赚钱应该止盈吗?」

其实不管是止盈止损,都是一样的判断原则,可以问自己以下三个问题:

1. 我们首先要问的是:「当初买进的理由是什么?」

买进的理由,其实就是投资的目标和方向。如果说不出当初买进的原因,那不知道该怎么卖,也只是刚好而已,怎么卖其实都一样。

反之,如果知道自己要去哪里,那么走哪条路的答案也很清晰,就像清楚自己当初为什么买,那何时该卖其实也很清楚。

2. 其次我们要问:「进场的理由合理吗?」

我认为一个合理的进场理由,最少要包含「进场理由必须容许逻辑上的反例的存在」,并且可以被验证。

在白话一点的说:你至少要能找到一个可以被明确观测的依据,来说明你的买进理由出现不符合的情况。

例如:

(O)买进理由:觉得下一季财报应该会优于预期,那当观察到财报出来后没有优于预期,就是判断错误,无论赚赔都应该出场。

(O)买进理由:这家公司价值在某个位置,且可能持平或上升,而价格当下远低于价值。那当有一天预期公司未来价值会下降或不再如预期成长,或价格远高于价值,都可能是出场时机。

时常听到许多理由,往往都是一些似是而非的答案。

例如:

(X)朋友推荐说这档很好–> 朋友推荐,所以要等朋友不推荐才代表不再符合进场理由了吗?

(X)这档最近涨很多–> 最近涨很多,所以之后不涨就代表不再符合进场理由了吗?

(X)新闻说它有某趋势–> 新闻有报导,所以新闻不报了,或者要等新闻出现负面报导,才算是不再符合进场理由了吗?

这些买进理由之所以不合理,除了缺乏逻辑性,关键在于「你找不到哪种具体的情况,才是自己判断错误、不再符合进场理由?」

当逻辑反例无法被验证,代表并不适合作为进场理由。

3. 最后我们要问:「进场的理由消失了吗?」

当前面进场理由够明确,其实最后一步不存在什么困难度。就像故事中,如果爱丽丝知道要去哪里,那她选择的路也会很明确。

我们因为进场理由存在而进场买入,当进场的理由消失、不再符合,也就是进场理由已经出现判断错误,这时无论赚赔其实都该出场,如果进场理由没消失,则应该继续留在场内。

例如:

你进场理由是认为经济趋势长期向上,于是自己买了一个指数型的ETF分散投资整个市场,希望伴随市场成长。

如果已经赚了50%,该出场吗?其实出场该问的,跟赚了多少%没关系,而是该问「经济趋势长期向上」这件事是否有改变?(例如战争、灾难、经济结构发生永久改变)

反之如果没变,那应该继续持有,才是理性的作法。

「赚50%止盈」意思等于:我认为自己赚50%之后市场不会再往上,所以我卖掉出场,这个逻辑听起来怪怪的是吧?

其实市场在任何时刻,每个参与者的损益都不一样,并不会因为某人赚多少、赔多少,后面就往哪个方向走。

小提醒:用「出场」思考,代替止盈止损思考。

我自己回测数据的经验,以前曾经在数百组策略上测试过加上止盈和止损,而大多数的策略,加上止盈止损之后也许风险报酬特性会略有改变,但整体绩效往往并不会更好、报酬/风险也不见得会有太多改善。实际状况是加上止盈后,通常胜率会些微上升,但盈亏比下降,整体报酬几乎大多都是下降。

如同前面说的,止盈之所以没那么好,是因为大多数的止盈设计,都是根据自己的损益决定的。但问题是市场的变化并不会管你个人的损益,换句话说,传统固定百分比的止盈,其实并没有考虑到市场的变化,只是单纯考虑自己而已,这种方式当然不会是个好方法,市场不会因为你只想赚10%它就只涨10%。而移动止盈或者其他考虑市场变化的出场方法,则会相对更好一点。

许多人会把止损止盈当成出场,是因为它们在进场时并没有厘清自己的策略,因此不知道遇到什么情况该出场,只好根据自己的损益,也就是根据止损或止盈出场。

任何策略在设计时,确定了进场的理由同时,该怎么出场其实也就决定了。一个策略可以不只有一个出场策略,而止盈仅仅只是众多出场方式的其中一种。因此我认为用「出场」来理解止盈会更好。

仅有一些极短线、短期波动极大的情况,这时在短线上通常除了价格,往往没有其他更好的依据,且短线波动大的情况下风险控制的意义大于进出场的判断,这时才会用损益当成判断出场依据。但这并不适用在大多数波段或中长线的情况。

如果你有一个完整的出场策略,甚至也许你并不需要止盈。当你不知道该如何止盈,也许实际的状况是,你也许连自己为什么进场都不是很清楚。

谈到止盈这个词,我建议替换成「出场」这个词来思考,出场除了止盈以外还有很多种,也许会对你的投资策略更有帮助。

快速重点整理

  1. 止盈是设置一个价格当作止盈点,当价格涨到止盈点时就卖出,目的是要锁定报酬,落袋为安,以免后续股票下跌时回吐获利。
  2. 常见的止盈设置方法有:固定百分比止盈法、移动止盈法、价值分析止盈法。
  3. 止盈的优点是可以锁定自己想要的获利、减少个人情绪判断,缺点是止盈点并不好设、有可能会错过大涨的获利且不保证100%获利。
  4. 是否该设置止盈点,最重要的关键是,要清楚自己买进跟卖出的理由是什么,自己的损益赚多少或赔多少,都跟市场未来的涨跌无关,所以不能拿自己的损益幅度做为判断未来的依据。

本文仅做教学使用,内文提到标的均不代表任何投资建议,投资人需了解任何投资皆有其风险。

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