金字塔投资法是什么?金字塔买入/卖出策略全解析

金字塔投资法是一种分批买入或卖出的策略,一般常见的方法有:正金字塔买入法(越涨买越少,越跌买越多)及倒金字塔卖出法(越涨卖越多,越跌卖越少)两种,这种买卖的调整,包括了资金部位的规划及风险的控管的概念在里头。

一般来说,金字塔投资法主要用在投资部位的建立,在一段时间内分批建立投资部位,在长线投资或短线交易部位建立时都有可能会使用。

金字塔投资法是什么意思?

金字塔投资法(英文:Pyramiding或是Pyramid Trading)是一种分批买进/卖出的投资策略,

主要是针对投资标的价位的高低,以金字塔型作为买卖策略的依据,调整持有股票的成本及控制股价波动的风险。

金字塔式的买进入与卖出方法有很多种,只要是分批加码或减码,其实都属于这一类型,以下举例一些常见的操作方式。

一般常见的金字塔投资法有两种:正金字塔买入法倒金字塔卖出法

正金字塔买入法:(看多股票)越涨买越少,越跌买越多

当投资人看好某档股票,当这档股票的股价上升,买进的数量要逐渐减少;当股价下跌,买进的数量要逐渐增加,这属于比较传统低买高卖的金字塔式加码概念。

相较于买在平均成本,正金字塔的概念在于「让平均的买进成本降低」,目的是避免在在昂贵的地方买太多,未来如果趋势反转向下,损失会比较可控,通常会用在长期投资或者波段交易上。

当然,有一个重要的前提就是标的必须有长期向上,或至少不会长期向下的特性。

举例来说,A公司股价现在是50美元,一位投资人看好A公司股票,认为A公司股价未来会上升,所以每当A公司股价下跌时,就会多买一点,A公司股价上涨时,就会少买一点,让自己持有的A公司股票平均成本降低,未来A公司股价上涨时,可有更多获利。

(在下跌时加码或在上涨突破时加码都可以,以下仅是示意)

金字塔投资法是什么?金字塔买入/卖出策略全解析

 

倒金字塔卖出法:(看空股票)越涨卖越多,越跌卖越少

这种方法与正金字塔相反,

当投资人不看好某档股票,猜测股价是向下趋势时,一开始的反弹就先卖掉大部分(例如40%),如果趋势真的继续向下,那每个阶段就继续减码(例如第二次减30%,后面20%、10%以此类推)。

当然,如果公司没有继续跌,反转向上,那么就是少赚,这种加减码同样属于控制风险的方式。

(这里只是举例,不一定要在反弹卖,也可以下跌时卖,金字塔的概念仅仅是每个价格区间的部位比例),

举例来说,A公司股价现在是50美元,一位投资人担心A公司股票股价未来会下跌,所以当A公司股价出现回弹时,就会多卖一点,A公司股价下跌时,就会少卖一点,让自己持有的A公司股票平均卖出市价不至于持续下降,减少风险。

金字塔投资法是什么?金字塔买入/卖出策略全解析

 

提醒:
金字塔每个阶段的买进点位、投资比例(40%、30%、15%…)及停损点,会依据每个投资人的判断而有不同,上面的比例只是举例而已。

金字塔式投资法的相反运用,风险特性完全不同

金字塔式投资法的关键价值在于风险控管,以下这两个作法与上述两种风险报酬特性相反:

金字塔投资法是什么?金字塔买入/卖出策略全解析

 

1. 倒金字塔加码买进:当股票上涨时,越买越多

在金字塔式投资法中,如果在股价上升时,使用倒金字塔投资法,也就是随着股价的上升,投资的资金也逐渐加重,这样会导致持有的成本逐渐增加。

但这同样是一种策略,同样认为未来会上涨,为什么有人是正金字塔加码、有人是倒金字塔加码呢?

会采取一开始只买一点(俗称:试单)、上涨才加码越多的人,是认为价格趋势越明确时,才越应该下重注。这种作法认为当下的判断原本就有很大可能是误判、假突破,随着后续价格趋势真的出现、有得到充足的确认,才会加码更多。

由于一开始上涨,很可能只是假突破,如果趋势不明确,那么即使停损出场,因为刚开始试单买的少,也不会损失太多,对短线交易来说,这是一种很常见的风险控制方式。

当然,我们并不知道股价在何时会反转、趋势在何时会中止,尽管这种方法成本会比较高,但它在模糊的趋势中因为一开始投入的少,可以减少反覆洗刷的成本,如果加码到100%才反转,那也是必须承受的风险。

在这种方式之下,胜率低、常被洗出场其实无所谓,因为损失有得到控制,只要获利少数几个趋势,往往就可以抵销数十次的损失,只要策略设计得宜,最终仍有机会得到正期望值的结果。

2. 正金字塔下跌买进:当股票下跌时,也越买越多

如果股价下跌,使用正金字塔投资法,这是许多价值投资会使用的方法,属于左侧交易

以价值投资为例,在标的上通常会先做筛选,挑出足够稳健的企业,进场时机也需要先达到投资人的合理价,并不是任何高价位都是进场时机。

当你认为这是好公司,价格也合理,但并不确定它会跌到多少(例如正处于全球股市恐慌中),跌越多你会想加码越多,就可以在下跌时采取正金字塔加码。

当然,风险在于它可能跌幅远超过金字塔加码的下限,或者公司的本质可能发生改变,例如你以为公司很稳健,但却突然出现财务危机。这种正金字塔加码的方式就会出现危险。

提示:正金字塔下跌加码,属于较高风险的方法,如果标的选择不谨慎,就会形成所谓的「越摊越平」。

上述都仅是一部份金字塔投资方式的例子

正金字塔,倒金字塔,都只是一种概念,代表一段时间在一个价格区间内买进或卖出的比重及顺序,

在不同类型的策略条件上,适用哪一种金字塔及彼此风险高低,其实完全不会一样。

上述几个例子也仅是常见的金字塔加减码运用方法之一,理解概念后,你可以自行判断是否使用及如何运用,在合适的时机去运用它。

金字塔式投资法的意义:透过分批进出场管理风险

我们对当下价位的判断存在误判的可能,透过部位规模来控制误判时的伤害。

例如你认为低点已经到了,接下来应该向上反弹,但实际上现在真的是低点吗?接下来真的会往上反弹吗?如果不是的话,应该怎么办?如果状况不符合预期,风险是否在预期之内?

比起直接100%资金买进卖出在某一个特定价位,分批进场买进卖出在一个价格区间,也是一种选项。

而无论正金字塔或倒金字塔,都是根据价格的高低,去影响我们分批买卖时风险报酬的特性。

金字塔的百分比,是指单一标的投入金额百分比,而非总资金百分比

上述举例的40%、30%、15%…等等,并不是指所有的资金,而是你打算投在某标的上的资金比例,

例如你总投资部位有100万,其中打算投资A股票总额是10万元,金字塔分批投入如果是40%的资金,就是4万元,也就是说,你必须在投资标的之前,就要想好你打算投资的资金总额。

那么一个投资标的,应该占总资金多少比重呢?这同样也是另一个风险控制问题,根据策略不同,并没有标准答案。

金字塔式投资法有效吗?适用的股票类型?

金字塔投资有效吗?主要的问题出在长期投资时的现金拖累

其实金字塔投资并不容易去检验它的有效性,但有个原则可以思考的是:当一个投资部位没有100%充分投入时,实际上当下就是决定持有一定比例的现金。

例如你投入5%时,等同同一时间,另外95%资金是得到现金的报酬。持有一定的现金,在短线或波段交易策略问题都不大,主要问题会出现在长期投资的部位建立上,比方说你有100万要买进,立刻在某个价位100%买进,与在某个价格区间内按金字塔或倒金字塔分批买进,差别在于最后可能买不到100万,

例如也许只买了10万价格就停滞不上不下,迟迟没有后续加码的机会,这种情况下等于长期持有90%的现金,遭遇现金拖累

当然,从风险控制的角度来说,我们也可以说,这90%的资金免于承受后续反转的风险,但它也在这段时间失去创造报酬的机会,仅能得到等同于现金或接近零的报酬。

金字塔投资目的是用来建立部位,如果长期投资将金字塔价格范围设定的过大,那长期报酬通常会远远落后买进持有。

例如早年曾经听说一种方式是台股加权指数,在5000点的时候买满手100%,6000点持股80%,7000点60%,8000点40%,9000点20%,万点0%。

这作法在今天看就像个笑话(台股已经在万点以上数年),但在十年前这是当时很流行的说法,长期投资绩效也可想而知非常的糟,等同几乎大多时间都在持有现金。

金字塔投资原则:信心程度越高,一开始的部位越大,反之一开始部位越少

该使用哪一种金字塔投资方式买卖?取决于信心程度。

以买进股票为例,假设同样都认为长期趋势会向上:

  • 认为继续向下的幅度不大或可以承受,向下的风险有限:正金字塔加码策略,一开始建立比较高比例的部位。
  • 不确定向下风险大不大:倒金字塔加码策略,一开始建立较小的部位,随着向上趋势形成才慢慢增加。

用在成长股、价值股,价位高档或低档,趋势向上或向下,都会有不同的结论。

例如:

  • 在一个向下趋势,根据价值投资策略买进价值股:实际上你并不知道还会跌多深,向下正金字塔加码,在持续下跌时可以得到更低的平均成本,可一但快速反转向上那就只会买到很少。
  • 同样在向下趋势的价值股,如果向下倒金字塔,好处就是一开始买比较多,向上反弹时已经建立足够的部位,缺点是继续跌深时帐面的损失也会比较多、整体平均成本较高。

提示:关注风险

记得:我们对未来的趋势方向都只是在做猜测,不能只考虑猜的准的时候如何,也要考虑猜错时会如何。

金字塔投资法的优缺点有哪些?

金字塔投资法最大的好处,能有纪律的去执行原定的计画,不被市场的情绪干扰

例如正金字塔买进法,能让投资人在市场情绪高涨时,不随意跟风大加码,在股价下跌时,也能避免过度恐慌的情绪。

尽管不一定是最好的决策,但能让自己投入的资金比例有一个依据。

金字塔投资法的优点

  1. 投资更有纪律、不受市场氛围影响。
  2. 分批进出场,让自己的买卖成本不是在一个点,而是在一个价格区间的平均成本。
  3. 控制风险,在不确定性高时减少投入,确定性高时增加投入。

金字塔投资法的缺点

  1. 只能用在较波动的股票。如果波动很小,那不同价位分批买卖的意义就有限。
  2. 现金拖累问题,手上会经常持有高比例现金,虽然控制风险,但也影响报酬。
  3. 终究只是对价格的猜测,不一定优于单笔买进或卖出。
  4. 如果频繁被洗刷可能增加交易成本。

快速重点整理:金字塔投资法是什么?

  1. 金字塔投资法(英文:Pyramiding或是Pyramid Trading)是一种分批买进/卖出的投资策略,主要是针对投资标的价位的高低,以金字塔型作为买卖策略的依据,调整持有股票的成本及控制股价波动的风险。
  2. 一般常见的金字塔投资法例如:正金字塔买入法(越涨买越少,越跌买越多)与倒金字塔卖出法(越涨卖越多,越跌卖越少)。
  3. 金字塔投资法,金字塔的价格区间不能设定过大。
  4. 金字塔投资原则:信心程度越高,一开始的部位越大,反之一开始部位越少。
  5. 金字塔投资法最大的好处,降低持有平均成本、纪律执行不被市场情绪影响。
  6. 金字塔投资法最大的缺点,现金拖累、投资结果不一定优于单笔买进卖出。

 

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